최근의 지진 같은 사건들은 종종 암호자산 시장의 사이클 전환을 촉진한다. 2016-2017년 사이클은 산업 주도로 초기 채택자 이상으로 암호자산의 범위를 확장했다. 반면, 2020-2021년 급등은 전례 없는 코로나 시대의 금리 인하로 인해 촉발됐다.

코인데스크는 2일 시장이 이제 두 개의 강력한 촉매제가 만나, 결정적인 변곡점에 들어섰다고 분석했다. 다가오는 2024년 미국 대선과 초기 글로벌 유동성 사이클이다. 이 강력한 조합은 비트코인이 최근 3개월간 머물렀던 5만 8000달러에서 7만 달러 사이의 거래 범위를 깨뜨릴 수 있다. 이는 시장의 다음 움직임을 점화할 가능성이 있다는 것.

# 2024 미국 대선 중요성 증가

이번 대선 사이클은 암호자산 산업이 정치적 담론과 선거 자금 조달에서 중요한 주제로 떠오른 첫 사례를 보여준다. 또 다른 흥미로운 트렌드는 폴리마켓(Polymarket)이라는 혁신적인 암호자산 응용 프로그램이 실시간으로 선거 결과에 대한 합의 추정을 제공하며, 10억 달러 이상의 자금이 베팅됐다는 점이다.

아래 차트는 3일 간격으로 두 요인의 관계를 보여준다. 공화당의 선거 승리 가능성 변동과 비트코인 가격 변동, 이는 전체 암호자산 시장 성과의 대리자로 볼 수 있다. 각 선거 단계는 서로 다른 색으로 구분됐다. 초기 단계(6월 26일 이전)는 회색, 공화당의 모멘텀 단계(6월 말부터 7월 말까지)는 빨강, 민주당의 성과 제고 단계(7월 말부터 8월 중순까지)는 파랑, 마지막 단계(8월 중순 이후)는 검정으로 표시됐다.

만약 시장이 공화당 승리 가능성과 암호자산 가격을 직접 연동했다면, 차트의 점들은 45도 상향선 형태를 이룰 것이다. 반대로, 민주당 승리 가능성과 직접 연동됐다면 비슷한 하향선이 나타날 것이다. 하지만 현재로서는 점들이 흩어져 있으며, 선거 결과와 암호자산 가격 간의 명확하고 일관된 경향은 보이지 않는다.

이 동태는 다른 색으로 강조된 모든 단계에서 명확하게 드러난다. 공화당 모멘텀 기간 동안 관계가 강해지기는 했지만, 여전히 비트코인 가격 변동의 20% 미만을 설명한다.

이것이 선거가 암호자산 가격 활동에 중요하지 않다는 것을 의미하진 않는다. 선거일이 가까워지면서 이 관계가 강화될 가능성은 충분하다. 그러나 이 일관되지 않은 관계는 다른 중요한 요인들이 또한 암호자산 시장 가격 활동을 지배하고 있음을 시사한다.

# 금리 전망이 암호자산 가격에 새로운 수준 암시

최근 글로벌 유동성 이동이 전 세계 시장, 암호자산 시장을 움직였다. 연방준비제도(연준)의 강력한 금리 인하 사이클 시작과 중국의 시장 부양 조치가 암호자산 가격 급등을 촉진했을 가능성이 높다.

주식과 달리, 암호자산은 다양한 금리 수준에서 수익을 평가할 풍부한 역사적 데이터를 부족하게 가진다. 그럼에도 불구하고 금리 환경에 따른 암호자산 가격을 검토하는 것은 유익하다.

아래 차트는 연방기금 효과 금리를 1년에서 30년 만기 국채 일정 성숙 수익률과 함께 보여준다. 맥락을 위해, 하단 차트는 비트코인의 미 달러 가격을 로그 스케일로 표시하며, 시장 사이클을 색으로 구분했다. 2016-2017년과 2020-2021년 강세장은 녹색, 2018년과 2022년 약세장은 빨강으로 구분했다.

이 차트는 낮은 금리를 가진 부드러운 착륙 – 현재 투자자 컨센서스 – 가 암호자산에 전례 없는 매크로 배경을 만들 것임을 시사한다. 이러한 시나리오는 산업 주도의 2016-2017 사이클과 코로나 시대의 금리 인하 주도 2020-2021 서사와는 다른 것이다. 이는 암호자산과 광범위한 위험 자산 간의 관련성이 강화되고 있음을 보여준다.

# 향후 전망

노동절 이후 낮은 암호자산 유동성은 시장이 관망 상태에 있다는 것을 암시한다. 지정학적 긴장과 공급/수요 불균형과 같은 요인들이 여전히 시장에 영향을 미칠 수 있지만, 2025년까지 시장 방향을 가장 크게 정의할 두 가지 주요 동인은 여전히 다가오는 선거와 글로벌 유동성 조건이다. 앞으로 1~3개월이 이러한 트렌드가 어떻게 전개될 지를 보여주는 시간이다.